Банк России опубликовал третий в 2026 году выпуск журнала «Деньги и кредит» с исследованиями по денежно-кредитной политике. По расчетам Евгения Тымченко (НИУ ВШЭ), к началу 2026 года долгосрочные инфляционные ожидания рынка были близки к целевым 4%. Виктор Антоненко и Иван Даровский показали, что повышение ключевой ставки сильнее всего бьет по строительству, торговле и обработке, а слабее — по энергетике и сельскому хозяйству, оставаясь антиинфляционным для всех отраслей. Отдельные материалы посвящены влиянию концентрации банковского рынка на регионы, финансовым циклам и роли ИИ в экономике.
По данным «Известий», число банкротств застройщиков в сентябре выросло более чем на 30% за три месяца и на 41% за год. Причины — падение спроса из-за высоких цен и дорогой ипотеки, рост стоимости строительства и штрафы за просрочку сроков. Автор отмечает, что с 1 октября ситуация может усугубиться из-за реформы семейной ипотеки, которая повысит ставки для семей с одним-двумя детьми.
Банк России объяснил, что расчёт инфляции учитывает не только бензин и ЖКХ, но и сотни других товаров и услуг, часть которых дешевеет. По словам ЦБ, прогноз инфляции 6-7% в этом году и возврат к 4% в следующем уже учитывает подорожание топлива и предстоящую индексацию тарифов. Регулятор подчеркнул, что размер ключевой ставки устанавливается именно с учётом этих факторов, чтобы вернуть инфляцию к цели.
Банк России ответил на вопрос о том, почему при инфляции в 15% в Крыму и менее 4% в Москве действует единая ключевая ставка. Регулятор пояснил, что ставка влияет на инфляцию по стране в целом, а не на цены отдельных товаров в регионах, а разница в инфляции сокращается по мере её снижения в целом. По прогнозу Банка России, предложение топлива в этом году восстановится, а инфляция в следующем году снизится до 4% и останется на этом уровне.
Банк России опубликовал резюме обсуждения по итогам заседания 11 сентября: ключевой темой стало усиление инфляционного давления в июне-июле — устойчивый рост цен ускорился с 4-5% до 5-6% в пересчёте на год. Экономика продолжала умеренно расти за счёт высокого внутреннего спроса, доходов населения и бюджетной политики. По итогам обсуждения ставку сохранили на уровне 14% годовых, а дальнейшая динамика инфляции будет зависеть от ситуации на топливном рынке. ЦБ прогнозирует инфляцию 6-7% в 2026 году с возвращением к цели 4% в 2027 году.
Аналитики bitkogan отмечают, что жёсткая риторика Банка России и ожидания повышения ключевой ставки повышают интерес инвесторов к фондам денежного рынка. Доходность таких фондов привязана к ставке RUSFAR, которая почти точно повторяет ключевую ставку ЦБ — сейчас, по данным авторов, она составляет 14%, а фонды приносят 14–14,5% годовых. Авторы перечисляют популярные рублёвые фонды и указывают, что рост ставки регулятора увеличит их доходность.
По прогнозу ОЭСР, инфляция в России в 2026 году останется на уровне 6,5%, а в 2027 году ожидается на уровне 6,0% — прогноз повышен сразу на 1,4 п.п. по сравнению с летней оценкой. При этом прогноз роста ВВП России на 2027 год снижен до 0,6% с 0,8%, на 2026 год ожидания не изменились (0,5%). Более высокая инфляция в перспективе может повлиять на траекторию ключевой ставки ЦБ РФ.
Аналитики bitkogan отмечают, что с начала 2026 года индекс Мосбиржи упал на 16,8%, и лучше других держались финансовый сектор и нефтегаз — банки меньше страдают от жёсткой политики ЦБ. Хуже всего показали себя недвижимость и металлургия: высокая ключевая ставка бьёт по строителям, а спрос на ипотеку в 2025 году снизился на 26%. По мнению авторов канала, по мере снижения ключевой ставки строители и металлурги могут почувствовать себя увереннее.
По данным опроса инФОМ, инфляционные ожидания населения в сентябре выросли с 13,7% до 14,2%, а наблюдаемая инфляция — с 14,3% до 15,1%. Как отмечают аналитики MMI, три месяца топливного кризиса удерживают ожидания примерно на 1 п.п. выше обычного уровня. Несмотря на июльское снижение ключевой ставки, банки уже третий месяц подряд повышают ставки по вкладам, хотя реальная доходность депозитов остаётся отрицательной. По мнению MMI, при инфляционных ожиданиях в 14% пространства для дальнейшего снижения ставки практически не остаётся, но перед октябрьским заседанием ЦБ появится ещё одна порция данных.
Зампред ЦБ Алексей Заботкин заявил, что сдвиг в бюджетной политике не исключает снижения ключевой ставки в 2027 году, хотя оно будет более медленным, чем ожидалось в начале года. По его словам, регулятор будет принимать решения исходя из фактически складывающихся обстоятельств, стремясь выйти на результат, который он назвал «твёрдой пятёркой». Новый прогноз по инфляции ЦБ актуализирует в октябре с учётом рисков нарушения судоходства в Чёрном море. Заботкин отметил, что новые параметры бюджета не сильно расходятся с ранее озвученной траекторией ЦБ.
MMI опубликовал расписание ключевых событий на неделю с 21 по 25 сентября. Для России отмечены публикация резюме обсуждения ключевой ставки на последнем заседании ЦБ, данные по недельной инфляции и промпроизводству за август. Также запланирован Московский финансовый форум и ряд макростатистики по другим странам.
Совет директоров Банка России 11 сентября 2026 года сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых, приостановив цикл снижения. Регулятор отметил резкое ускорение инфляции летом — во многом из-за роста цен на топливо, который начал переноситься на другие товары и услуги. По словам Эльвиры Набиуллиной, дальнейшее снижение ставки не будет автоматическим и будет зависеть от динамики инфляции, инфляционных ожиданий и параметров бюджета. Следующее заседание по ставке назначено на 23 октября 2026 года.
Банк России сообщил, что в августе в большинстве регионов цены росли медленнее, чем в июле, или снижались. Продукты подешевели в двух третях регионов благодаря сезонному падению цен на овощи и фрукты нового урожая, а также молочную продукцию. Услуги также подешевели в большинстве регионов, хотя рост цен на бытовые и медицинские услуги оставался высоким. Непродовольственные товары продолжали дорожать, в том числе из-за ослабления рубля летом, но темпы роста цен на топливо заметно замедлились.
По данным Росстата, с 8 по 14 сентября рост цен составил 0,02%, тогда как неделей ранее показатель был на уровне 0,05%. Замедление инфляции традиционно учитывается ЦБ РФ при принятии решений по ключевой ставке.
По данным комментария Банка России «Инфляция в России», в августе потребительские цены росли медленнее — прежде всего из-за топлива: бензин подорожал слабее, чем в июле, а дизель подешевел. Показатели устойчивой инфляции немного снизились по сравнению с июлем, но остаются выше уровня второго квартала — сказались ситуация на топливном рынке и удорожание импортных товаров из-за ослабления рубля. Рост цен на услуги замедлился благодаря разовым факторам: подешевели связь и внутренний туризм. Банк России сообщает, что продолжит проводить политику, направленную на стабильно низкую инфляцию.
По данным Банка России, в июле–августе индикаторы денежно-кредитных условий менялись разнонаправленно: ставки денежного рынка в августе снизились, а доходности длинных ОФЗ к концу месяца выросли. Кредитные ставки в июле снижались сдержанно, депозитные ставки тоже уменьшались, но в августе показали небольшой рост. Годовой прирост денежной массы M2X в июле замедлился, а в августе темпы прироста немного снизились, оставаясь при этом близко к максимумам за последний год.
Как пишут «Ведомости», крупнейшие банки — ВТБ, Альфа-банк, ПСБ, Дом.РФ и Новикомбанк — не планируют заметно менять условия по депозитам и кредитам в ближайшие недели. Средняя доходность вкладов держится около 13%, но возможен небольшой рост ставок по краткосрочным депозитам, если пауза ЦБ затянется. По сути, пауза в снижении ключевой ставки временно заморозила банковские условия до следующего этапа смягчения политики.
Глава ЦБ отметила, что внешние факторы — от ситуации на Ближнем Востоке до роста спроса на импорт — привели к ослаблению рубля летом. По её словам, проинфляционные риски преобладают и усилились, а экономика может вернуться к дисбалансу спроса и предложения. Набиуллина подчеркнула, что снижение ключевой ставки не может быть автоматическим и будет зависеть от динамики инфляции и баланса рисков, а траектория ставки должна обеспечить возврат инфляции к 4% в 2027 году.
По словам главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, устойчивая инфляция летом сместилась в диапазон 5–6% в пересчете на год, а инфляционные ожидания населения снизились, хотя остаются выше уровней первого полугодия. Экономика в III квартале продолжает умеренно расти, напряженность на рынке труда постепенно ослабевает. Денежно-кредитные условия остаются умеренно жесткими: депозитные ставки немного выросли, кредитные — снижались, а корпоративное кредитование в июле вновь ускорилось.
По сообщению канала «Инвест ревью», Банк России принял решение оставить ключевую ставку без изменений — на уровне 14% годовых. Других подробностей о решении регулятора в материале не приводится.